Dòng tiền là một trong những khái niệm quan trọng nhất trong quản lý tài chính, tuy nhiên, khái niệm này hầu như không được đề cập và phân tích nhiều như các khái niệm khác.
Trên thực tế, dòng tiền là một thuật ngữ tài chính bắt nguồn từ lĩnh vực kế toán/ tài chính, là một thuật ngữ phức tạp đối với một số người. Tuy nhiên, chức năng và vai trò của nó là không thể phủ nhận.
Trong các blog trước, GCT Solution đã cung cấp thông tin tổng thể và nhấn mạnh lợi ích của dòng tiền đối với các doanh nghiệp. Trong bài viết này, GCT Solution - một công ty phát triển Defi nổi tiếng tại Việt Nam, sẽ cung cấp một nghiên cứu điển hình về dòng tiền của Amazon để giúp bạn hiểu rõ hơn về thuật ngữ này.
Trong blog trước, chúng tôi đã đề cập đến ba kịch bản điển hình này. Tóm lại, chúng là:
• Dòng tiền vào (doanh thu) đến sau dòng tiền ra (chi phí) - trường hợp phổ biến nhất, đa phần các doanh nghiệp sẽ rơi vào trường hợp này. • Dòng tiền vào đến cùng thời điểm với dòng tiền ra - không nhiều doanh nghiệp rơi vào trường hợp này. • Dòng tiền vào đến trước dòng tiền ra - trường hợp ít gặp nhất, nó cũng là trường hợp lý tưởng nhất cho doanh nghiệp.
Trong bài viết này, chúng ta sẽ phân tích trường hợp của Amazon, rơi vào trường hợp đầu tiên: dòng tiền vào sau dòng tiền ra. Hãy cùng GCT Solution tìm hiểu kỹ hơn nhé!
Amazon là một doanh nghiệp khá thú vị khi hai mảng kinh doanh chính của họ là Amazon Retail - tức tất cả những thứ liên quan đến Ecommerce (mình sẽ gộp chung cho cả 1st và 3rd party) và Amazon Web Service, là hai ví dụ hoàn toàn trái ngược về cash flow.
Với Amazon Retail, mà cụ thể hơn là model ban đầu của Amazon - 1st party, có thể coi nó là một trong những ví dụ điển hình cho trường hợp 3, tiền vào trước tiền ra.
Trong model này, người dùng sẽ trả tiền ngay lập tức cho Amazon khi mua hàng online, tuy nhiên Amazon chỉ phải trả cho nhà cung ứng tiền hàng 30-60 ngày sau đó. Có thể coi Amazon có được một khoản vay ngắn hạn cực lớn trong thời gian này để có thể tuỳ ý sử dụng. Khoản tiền này thường được gọi là “float”.
So sánh Cash Conversion Cycle giữa Amazon,Costco và Walmart. Source: HBR
Hãy nhìn vào so sánh về “cash conversion cycle” giữa Amazon và những nhà bán lẻ truyền thống để thấy điểm khác biệt cực lớn về cashflow.
Cash conversion cycle - là tốc độ xoay vòng tiền mặt của doanh nghiệp. Nếu bạn vận hành một siêu thị, thì nó là thời gian giữa lúc bạn phải trả tiền cho nhà cung ứng để mua hàng hoá về, tới khi bạn có thể nhận lại doanh thu khi người dùng mua hàng trên kệ. Cash conversion cycle càng ngắn là càng tốt, nó thể hiện doanh nghiệp có thời gian hàng tồn kho ngắn - bạn không bị chôn vốn lâu, từ đó có thể xoay vòng tiền nhanh để tái đầu tư.
Với Walmart, con số này rơi vào đâu đó khoảng trung bình là 10 ngày, với Costco, nó thậm chí còn thấp hơn, chỉ khoảng 3-4 ngày. Đó là dữ liệu năm 2013, tính đến giờ cash conversion cycle của Walmart đã giảm xuống là 6 ngày, còn Costco thì chỉ là vỏn vẹn 1 ngày. Là gì đi nữa thì cash conversion cycle dạng một chữ số này đều là cực kỳ ấn tượng. Nó thể hiện sự hiệu quả đến mức gần như tối ưu của những chuỗi siêu thị này trong khâu vận hành cũng như dự đoán nhu cầu của khách hàng.
Tuy nhiên, tất cả những con số này đều bị lu mờ khi so sánh với Amazon. Cash conversion cycle của Amazon hiện tại là âm 31 ngày. Tức trung bình một tháng sau khi nhận tiền về từ người dùng thì Amazon mới phải trả tiền hàng cho nhà cung ứng. Điều này nghe thì khá bình thường bây giờ, nhưng vào thời điểm những năm cuối 90, khi thương mại điện tử mới bắt đầu nhen nhóm thì nó thật sự là một cuộc cách mạng. Michael Mauboussin, một trong những analyst nổi tiếng nhất tại Wall Street thời đó (và cả bây giờ) đã phấn khích tới mức ví von rằng thay vì gọi là amazon.com thì Wall Street nên gọi Amazon là cashflow.com
So sánh Cash Conversion Cycle giữa các chuỗi bán lẻ lớn tại Mỹ trong năm 2021. Source: Finbox
Về cơ bản trong 30 ngày này, Amazon có một "khoản vay miễn phí" mà họ có thể tận dụng để tiếp tục bơm vào các nỗ lực tăng trưởng của mình, Jeff Bezos hiểu lợi thế của Amazon và kiên quyết sử dụng nó một cách triệt để trong chiến lược mở rộng của Amazon.
Hãy tưởng tượng bạn là một chuỗi bán lẻ truyền thống với dòng tiền luôn bị hạn chế bởi vì bạn luôn phải trả tiền cho nhà cung cấp trước => và luôn chôn vốn trong kho hàng. Vì thiếu tiền mặt, để mở rộng, bạn buộc phải ra ngoài để gọi vốn - có thể là thông qua tài trợ nợ hoặc tài trợ vốn chủ sở hữu. Dù bằng cách nào, để có thể tiếp cận nguồn vốn đó, bạn sẽ phải trả một mức giá - lãi suất hoặc cổ phiếu pha loãng.